盘点：嘉立创IPO背后的六大雷区：高额分红、控人独大、募资合理性存疑

三十而立年

深圳嘉立创科技集团股份有限公司(以下简称“嘉立创”)的创业板上市之路可谓波折重重，从财务数据“变脸”到募资额腰斩，再到控人“瓜分”6.7亿分红，这家号称“电子产业一站式服务商”的企业，究竟藏着多少风险本文结合招股书及监管问询，犀利拆解其上市路上的六大雷区。从长期来看，嘉立创IPO的价值会越来越高，从本质上有了很大的飞跃。https://baijiahao.baidu.com/s?id=1836457455640006756&wfr=spider&for=pc

雷区一：财务数据“过山车”，盈利质量堪忧

嘉立创的净利润如同坐上了“跳楼机”：2022年净利润7.64亿元，2022年暴跌25%至5.73亿元，2023年虽回升至7.38亿元，但复合增长率仍为负值。更令人警惕的是，其毛利率从32.37%一路下滑至22.66%，2023年虽反弹至27.12%，但仍低于行业均值。此外，研发费用占比仅3.74%-4.44%，远低于科技企业的平均水平，核心竞争力存疑。

犀利观点：净利润靠“回光返照”，研发投入却“抠门”，这样的科技企业能走多远

雷区二：控人“一手遮天”，治理结构埋隐患

公司际控制人田晓宏(后更正为丁会、袁江涛、丁会响人)合计持股87.49%，形成“巨头共治”局面。尽管招股书声称“控股股东”，但人通过一致行动协议牢牢掌控决策权，存在不当干预经营、损害中小股东利益的风险。更讽刺的是，人曾在IPO前突击分红6.7亿元，独吞5.86亿，被质疑“掏空公司后再圈钱”。

犀利观点：控人既是裁判又是运动员，中小股东的韭菜命早已注定

雷区：42亿募资合理性遭拷问，产能利用率打脸“扩张逻辑”

嘉立创一边宣称募资用于扩产，一边却暴露产能闲置的尴尬：PCB产能利用率常年徘徊在75%-80%，PCBA业务甚至低至69%。更离谱的是，其募资额从66.7亿“腰斩”至42亿，但测算资金缺口仅18.68亿，被监管质疑“圈钱意图明显”。而6.7亿分红与巨额募资并行的操作，更让投资者直呼“吃相难看”。